资产管理_Asset Management

什么是资产管理？

资产管理是购买、出售和管理投资的实践，旨在在特定风险承受能力下随着时间的推移增加财富。

资产管理专业人员为客户提供此项服务，他们也可以被称为投资组合经理或财务顾问。许多人以独立身份工作，而其他人则在资产管理公司、投资银行或其他类型的金融机构工作。

关键要点

• 资产管理的目标是在保持可接受风险水平的同时，随着时间的推移最大化投资组合的价值。
• 资产管理一般由专业公司提供，服务对象包括个人、政府机关、企业和机构投资者。
• 资产管理者对客户有受托责任，须以客户的最佳利益行事。
• 他们代表客户做出决策，并被要求以诚信的方式执行这些决策。

理解资产管理

资产管理有双重目标：增加价值和减轻风险。风险承受能力通常是资产管理者与客户进行初次洽谈时提及的第一个话题。

作为投资组合收入生活的退休人员或管理养老金的管理员通常对风险较为敏感。相对而言，年轻人或任何年龄的激进投资者可能希望涉足高风险投资。

大多数人在这两种极端之间，资产管理者会努力识别客户的风险承受能力。因此，资产管理者的角色是确定应该进行或避免哪些投资，并在客户的风险承受范围内实现其财务目标。

他们选择的投资可能包括股票、债券、房地产、商品、另类投资和共同基金等较为知名的选择。

资产管理可以涉及使用宏观和微观分析工具进行严格的研究。这项研究包括对市场趋势的统计分析、对公司财务文件的审查，以及任何有助于实现客户资产增值目标的其他信息。

资产管理者的类型

资产管理者有几种不同类型，按其专精的资产种类和提供的服务水平区分。每种类型的资产管理者对客户有不同的责任，因此在决定投资之前，了解管理者对客户的义务非常重要。

注册投资顾问（RIA）是提供证券交易建议并管理客户投资组合的公司。RIAs受到严格监管，如果管理的资产超过1亿美元，则需向美国证券交易委员会（SEC）注册。

经纪人是充当客户中介的个人或公司，帮客户购买股票和其他证券，并担任客户资产的保管人。经纪人通常不对客户承担受托责任，因此在成为客户并进行任何购买之前，彻底研究经纪人至关重要。

财经顾问是可以向客户推荐投资并代表其买卖证券的专业人士。财经顾问可能会或可能不会是受托人。一些财经顾问专门处理特定领域，比如税务或遗产规划。

最具性价比的投资管理者其实并非人类，而是机器人顾问（robo-advisor），它是一个自动构建、监控和重新平衡投资者投资组合的计算机算法。它们根据编程确定的目标和风险承受能力进行买卖交易。由于没有人参与，机器人顾问提供的服务费用远低于由人类处理的个性化资产管理。

注: 机器人顾问市场预计将从2024年的95亿美元增长到2032年的720亿美元。[1]

资产管理的费用

资产管理者有多种收费结构。最常见的模型是按管理资产的百分比收费，行业平均水平约为1%，适用于不超过100万美元的资产。对于更大的投资组合，因其规模通常收取较少且较低的费用。其他资产管理者可能会对每次执行的交易收取费用，有些甚至会赚取客户购买证券的佣金。

由于这种激励（和交易）可能不符合客户的最佳利益，因此了解您的资产管理公司是否为受托人至关重要。如果不是，该公司可能会建议不适合客户投资经验和财务目标的投资或交易。

新的退休安全规则要求提供退休账户建议的投资专业人士必须作为受托人行事。这意味着他们的建议必须以退休投资者的最佳利益为出发点，而不是金融专业人士的利益。[2]

资产管理公司的运作方式

资产管理公司争相满足个人和机构的投资需求。在银行等金融机构的账户持有者通常享有开支票的权利、信用卡、借记卡、保证贷款和经纪服务。

当个人将资金存入其账户时，通常会被置于货币市场基金中，该基金提供的回报高于普通储蓄账户。在联邦存款保险公司（FDIC）保险的银行开户的投资者存款，保护额度至少为每个存款人25万美元。然而，FDIC保险不涵盖非存款类的投资产品，如共同基金、年金和股票及债券。[3]

这种在银行的账户自1999年《格拉姆-里奇-布莱利法案》通过以来才得以实现，该法案取代了《格拉斯-斯蒂格尔法案》。1933年通过的《格拉斯-斯蒂格尔法案》在大萧条期间强制分隔银行和投资服务。而现在，他们只需在各部门间保持“防火墙”。

注: 在银行管理资产的账户持有者的额外好处是，同一家机构可以满足他们所有的银行和投资需求。

资产管理公司的示例

投资管理和财富管理公司美林（原美林证券）提供现金管理账户（CMA），以满足希望在一个平台上探索银行和投资选项的客户需求。[4]

该账户让投资者能接触到个人财务顾问。这位顾问提供建议并推荐多种投资选项，包括美林可能参与的首次公开募股（IPO），以及外币交易。

现金存款的利率是分级的。存款账户可以关联，以便所有符合条件的资金汇总到一起获得最佳利率。账户中持有的证券在证券投资者保护公司（SIPC）的保护伞下受到保护。SIPC并不保护投资者资产免受固有风险，但保护他们免受经纪公司财务破产的影响。

除了典型的支票书服务外，该账户还提供无交易费用的全球性美国银行自动取款机（ATM）访问权限。账单支付、资金转账和电汇服务亦可用。MyMerrill应用程序允许用户通过移动设备访问其账户并执行多个基本功能。

在符合条件的资产超过25万美元的账户可免除每年125美元的费用以及每个子账户收取的25美元评估费。[5]

资产管理公司与经纪公司的区别

资产管理公司为受托机构，通常被大笔资产持有者使用。它们通常对账户拥有全权交易权，并在法律上有义务以客户的最佳利益行事。经纪公司则执行和促进交易，但不一定管理客户的投资组合（尽管某些经纪公司这样做）。经纪公司通常不是受托人。

资产管理者的职责

资产管理者负责创建客户的投资组合，日常监管投资组合，并根据需要对其进行调整，同时定期与客户沟通这些变更及其投资目标的达成情况。

主要资产管理机构

截至2024年2月，全球管理资产规模最大的五家资产管理机构分别为黑石（BlackRock，9.46万亿美元）、先锋集团（Vanguard Group，7.25万亿美元）、富达投资（Fidelity Management and Research，3.88万亿美元）、资本集团（The Capital Group，2.5万亿美元）和安盛（Amundi，2.1万亿美元）。[6]

什么是数字资产管理？

数字资产管理（DAM）指的是将媒体资产存储在一个中央库中，组织中的所有成员可以根据需要访问这些资源。DAM通常用于需要多个员工团队同时处理的大型音频或视频文件。

结论

资产管理公司提供资产管理服务，广泛涵盖了代表客户买卖和管理资产的实践。资产管理者有多种类型，有的为家族办公室和高净值个人服务，而另一些则在大型银行和机构投资者处工作。

参考文献

[1] Polaris Market Research. "Robo Advisory Market Size, Trends, Industry Analysis Report, By Product (Pure Robo Advisors, Hybrid Robo Advisors); By Provider; By Service Type; By End-Use; By Region; Segment Forecast, 2024- 2032."

[2] Employee Benefits Security Administration. "Retirement Security Rule: Definition of an Investment Advice Fiduciary."

[3] FDIC. "Deposit Insurance FAQs."

[4] Merrill: A Bank of America Company. "Cash Management Account (CMA)."

[5] Merrill. "Merrill Schedule of Miscellaneous Account and Service Fees."

[6] Soveriegn Wealth Fund Institute. "Rankings by Total Managed AUM."